由于全球經(jīng)濟總體不穩定，近期大宗商品出現了近一個(gè)月的調整。而棉花價(jià)格卻持續上漲，鄭棉1101合約已經(jīng)從7月15日調整的最低點(diǎn)16030元上漲到18100元以上，每噸上漲超過(guò)2000元。其中除了短暫的日內回調，基本都是一氣呵成，漲幅超過(guò)10%。這樣的近乎單邊的快速上漲行情，即使在近兩年的棉花大牛市中也是不多見(jiàn)的。筆者認為，目前棉花的上漲還處在“現在進(jìn)行時(shí)”。

　　應該說(shuō)，構成棉花大牛市行情的基礎，是不斷下降的棉花種植面積造成的棉花產(chǎn)量無(wú)法滿(mǎn)足消費升級階段國內的需求。通過(guò)近期在河南、河北、山東等地的實(shí)地考察，筆者意識到，目前糧棉爭地問(wèn)題也是造成棉花價(jià)格單邊上漲的主要原因。由于種植棉花的經(jīng)濟效益并沒(méi)有顯著(zhù)提高，糧棉比價(jià)還沒(méi)有高到足夠吸引農民留在土地上種棉，導致了勞動(dòng)力流失，留守土地的老年人無(wú)力種植棉花，而改種玉米等勞力需求較少的作物。這就使得即使在棉花主產(chǎn)區，也只能零星地見(jiàn)到棉花地，棉花的種植面積逐年下降。

　　另外，目前棉花總體漲勢雖然好于去年，但是在最近棉花生長(cháng)最關(guān)鍵的40多天里，卻出現了連續的陰雨天氣。如果這次降雨繼續，那么今年棉花的質(zhì)量將受到嚴重影響。聯(lián)想到去年也是一場(chǎng)大雨，使得國內棉花質(zhì)量普遍不高，讓標準級的3級棉也成了香餑餑?？上攵?，這次降雨后，明年市場(chǎng)上高等級棉還將繼續緊張。

　　除了在期貨市場(chǎng)做多的投資者和手上存有棉花的棉花貿易企業(yè)能夠笑逐顏開(kāi)外，棉農對于新棉開(kāi)秤價(jià)格也已經(jīng)有了很高的預期。截至9月7日，中國棉花328指數在18077點(diǎn)，相比近月期貨合約的價(jià)格有一定的落差，但已經(jīng)止跌企穩。目前市場(chǎng)對于價(jià)格的接受程度不一。小型企業(yè)勉強接受，少量采購，大型紡企主要還是消耗庫存。

　　這“瘋狂的棉花”到底會(huì )漲到多高呢？筆者認為，目前的棉花價(jià)格短期可能已經(jīng)上漲到位，而今后將以高位震蕩行情為主。主要原因有以下兩點(diǎn)。第一，棉紗價(jià)格上漲動(dòng)力不足。以全棉32S紗的價(jià)格為例，在今年的6月底，已經(jīng)見(jiàn)頂27000元，而目前已經(jīng)回落了將近1000元。如果紗價(jià)不能維持目前水平，可能會(huì )抑制棉花價(jià)格的不斷走高，但也足夠消化目前上漲帶來(lái)的成本壓力。第二，去年棉花價(jià)格的不斷走高，很大一部分原因是金融危機后，企業(yè)在較低的庫存水平上，需要有補庫的需要。這個(gè)補庫的過(guò)程已經(jīng)在今年完成了。據了解，大型紡紗企業(yè)的庫存普遍在一個(gè)半月到兩個(gè)月的用棉量，再進(jìn)行大規模的補庫的可能性較小。