2013年，油服裝備板塊可謂既賺足眼球，又享盡了資本市場(chǎng)的盛宴。在油價(jià)上漲、油氣勘探開(kāi)發(fā)支出攀升以及油改預期升溫等催化劑的作用下，油服公司業(yè)績(jì)穩定增長(cháng)，油服板塊指數亦大幅跑贏(yíng)大盤(pán)。
推薦閱讀
金融界盈利寶，活期儲蓄利率提升1000%
展望2014年，油服裝備業(yè)能否再續輝煌？業(yè)內人士預計，明年或成為中國頁(yè)巖氣規?；_(kāi)發(fā)的第一年，加之老油田“增產(chǎn)上產(chǎn)”等帶來(lái)的需求，“非常規”油服市場(chǎng)規模將更上一臺階。同時(shí)，油氣改革逐步深化將進(jìn)一步降低民營(yíng)油服公司進(jìn)入上游油服領(lǐng)域的門(mén)檻，給中小油服企業(yè)帶來(lái)前所未有的市場(chǎng)空間。2014年，油服裝備企業(yè)“有利可圖”。
業(yè)績(jì)股價(jià)“雙響炮”
油價(jià)是影響油服市場(chǎng)景氣度的“幕后舵主”，石油公司上游勘探開(kāi)發(fā)資本開(kāi)支則是決定油服業(yè)務(wù)量的“直接推手”。2013年，上述兩大因素對于油服裝備公司的影響總體偏正面。
過(guò)去一年中，國際油價(jià)呈現寬幅震蕩“M”型走勢。2013年前11個(gè)月，WTI和布倫特原油期貨均價(jià)分別為98美元/桶和108美元/桶，較2012年同期均價(jià)分別增長(cháng)3.5%和下降3.1%。
在油價(jià)高位震蕩、需求穩定恢復的背景下，石油公司的資本支出幅度也穩定增長(cháng)。Spear&；；Association研究報告稱(chēng)，2013年全球油氣勘探和生產(chǎn)資本開(kāi)支將達4117億元，較2012年增長(cháng)約5.7%。國內三大油公司的油氣勘探開(kāi)發(fā)投資總額也相應增加，根據中信證券（行情，問(wèn)診）的預計，2013年可能達到4031億元，同比增長(cháng)11%，三大油支出均創(chuàng )歷史新高。
雙重利好因素驅動(dòng)下，油服裝備公司的業(yè)績(jì)穩步增長(cháng)。2013年三季報顯示，Wind石油天然氣設備板塊的17個(gè)公司中，共有11家公司業(yè)績(jì)實(shí)現同比增長(cháng)，占比64.7%，其中海默科技（行情，問(wèn)診）增幅最高，同比增2.51倍。凈利潤規模過(guò)億的公司達到4家，其中中海油服（行情，問(wèn)診）凈利潤最高，達到53.63億元，海油工程（行情，問(wèn)診）以13.29億元的凈利潤位居老二，其余12家公司凈利潤規模從300多萬(wàn)到8000多萬(wàn)不等，寶德股份（行情，問(wèn)診）則是唯一一家虧損企業(yè)。
油服裝備企業(yè)的高成長(cháng)性逐漸被投資者接受，估值水平也被不斷推高。平安證券統計顯示，截至11月29日，油田服務(wù)板塊指數漲幅59%，而同期上證綜指下跌2%，機械行業(yè)整體漲幅21%，油田服務(wù)跑贏(yíng)大盤(pán)61個(gè)百分點(diǎn)，跑贏(yíng)機械行業(yè)38個(gè)百分點(diǎn)。從細分板塊看，2013年油田服務(wù)板塊大幅跑贏(yíng)工程機械、造船、重型機械、鐵路設備、煤炭機械等子行業(yè)。
非常規宴正式開(kāi)席
展望2014年，不少業(yè)內人士認為，2014年油價(jià)或小幅下降，石油公司的資本支出則可能出現“海陸分化”的趨勢，對海上、陸上油服公司的影響也不一。
2014年原油供需維持寬松格局，多數觀(guān)點(diǎn)認為，油價(jià)重心將小幅下移。EIA最新預測，2014年全球原油需求量有望增加110萬(wàn)桶/天，而供給端受到中東局勢緩和以及北美頁(yè)巖油產(chǎn)量上升影響，預計增加100-150萬(wàn)桶/天。弱平衡狀態(tài)下，WTI原油價(jià)格位于90美元附近波動(dòng)，布倫特油價(jià)位于100美元附近波動(dòng)。
資本開(kāi)支方面，業(yè)內普遍預計，為保證產(chǎn)量目標，中海油海上資本支出2014年將繼續增長(cháng)，增幅有望達到20%以上；而中石油、中石化的上游勘探開(kāi)發(fā)支出或與2013年基本持平，增幅或在5%以?xún)?。因此，海上油服公司預計盈利維持高位，而陸上油服公司可能面臨甲方壓低服務(wù)及設備價(jià)格，盈利能力將承壓。
“2014年，國內陸上勘探生產(chǎn)資本開(kāi)支規模將維持基本穩定，但區域分化將非常明顯，回報率高的區域將獲得更多投資?！敝行抛C券研究報告指出。
其中，頁(yè)巖氣油服設備市場(chǎng)無(wú)疑將成為吸引大規模資本投資的部分。2012-2013年間，我國頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)支持政策密集出臺，中石油、中石化的開(kāi)發(fā)技術(shù)、單井產(chǎn)量亦不斷突破。不少市場(chǎng)人士認為，經(jīng)過(guò)近幾年的政策、技術(shù)儲備，2014年或將成為中國頁(yè)巖氣規?；_(kāi)發(fā)的第一年，為國內油服裝備市場(chǎng)尤其是壓裂服務(wù)裝備貢獻增量蛋糕。
中國證券報記者根據公開(kāi)資料不完全統計，到2015年，中石油計劃用于國內頁(yè)巖氣勘探開(kāi)發(fā)的資金至少65億元，中石化則計劃至少投入85億元，而第二輪招標的19個(gè)區塊根據中標企業(yè)2012年的承諾，3年內也將投入勘查資金128億元。大量頁(yè)巖氣勘探開(kāi)發(fā)資金的投入，無(wú)疑將成為油服設備企業(yè)的業(yè)績(jì)驅動(dòng)力。
中石油、中石化老油田的“增產(chǎn)、上產(chǎn)”也給技術(shù)突出的油服企業(yè)帶來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)空間。平安證券指出，老油田增產(chǎn)日益困難，地質(zhì)條件和油藏條件復雜的難動(dòng)用儲量勘探開(kāi)發(fā)將是長(cháng)期趨勢。
“2014年，油服行業(yè)內上市公司表現將更加分化，由于市場(chǎng)增量主要來(lái)自非常規或高難度深井，在物探、油藏、測井等領(lǐng)域內具備技術(shù)優(yōu)勢的上市公司將受到市場(chǎng)青睞?！逼桨沧C券分析師楊邵輝指出。
期待油改靴子落地
“油氣改革可以說(shuō)是2014年影響油服裝備公司業(yè)績(jì)的最大變量，其最具想象空間，帶來(lái)的紅利也可能最大?！币晃粯I(yè)內人士的話(huà)或許道出了2014年油服行業(yè)的最大期待。
目前，我國國內海上油氣開(kāi)發(fā)呈壟斷格局，中海油總公司及其子公司中海油服、海油工程擁有絕對優(yōu)勢地位，預計中海油服在海上鉆井方面市占率約60%，海油工程在海洋工程建設方面市占率約90%。陸地上，中石油、中石化體系內油服企業(yè)占有大約80%的市場(chǎng)份額，民營(yíng)和外資企業(yè)分別占約10%。
中信證券指出，三中全會(huì )提出，油氣資產(chǎn)改革主要從增量改革（降低準入門(mén)檻）和機制進(jìn)一步市場(chǎng)化兩個(gè)方面展開(kāi)。上游難動(dòng)用油氣資產(chǎn)、非常規油氣開(kāi)發(fā)有望引入或進(jìn)一步引入其他資本共同開(kāi)發(fā)，一方面緩解國有大石油公司的資金壓力，另一方面也為民營(yíng)資本打開(kāi)市場(chǎng)空間，雙方都將獲益。
“如果上游領(lǐng)域放開(kāi)，或者真如業(yè)界所傳的將中石油拆分，那么上游油服領(lǐng)域就有更多的機會(huì )讓民營(yíng)油服公司進(jìn)入。過(guò)去，三大油大部分是給自己的公司做，拆分獨立后，大家平等競爭，而民營(yíng)油服公司在成本上會(huì )更具優(yōu)勢?！眹鴥饶炒笮?A class=ot1 >基金油氣設備研究員指出。
“目前世界平均油氣采收率為65%，而我國只有40%左右，原因就在于區塊評價(jià)不精確、技術(shù)手段不過(guò)硬以及油服市場(chǎng)不開(kāi)放?！泵褡遄C券石化分析師齊求實(shí)認為，油服裝備行業(yè)市場(chǎng)放開(kāi)，將為有技術(shù)實(shí)力的中小油服企業(yè)帶來(lái)前所未有的市場(chǎng)空間，長(cháng)期看好行業(yè)內的優(yōu)秀公司。
